Vad är mitt aktiebolag värt? Så värderas ett företag

Vad ett aktiebolag är värt beror på vad köparen faktiskt får: pengar på kontot, en verksamhet som ger vinst, kunder, personal eller bara ett tomt bolag. Det finns ingen enskild formel, men det finns tre vanliga metoder som de flesta värderingar bygger på. Här går vi igenom dem och hur du gör en rimlig uppskattning av ditt eget bolag.

Kort sammanfattning

Substansvärde: Vad bolagets tillgångar är värda minus skulderna. Passar bolag utan lönsam verksamhet, och bolag med mest pengar eller fastigheter.
Avkastningsvärde: Vad bolaget förväntas tjäna i framtiden. Passar lönsamma bolag och används oftast i praktiken.
Multiplar: En snabb tumregel, till exempel ett antal gånger rörelseresultatet. Varierar mycket mellan branscher.
Ett bolag med bara pengar är värt ungefär sitt egna kapital minus kostnaden för att avveckla det.

Tre sätt att värdera ett företag

Metod	Frågan den besvarar	Passar för
Substansvärde	Vad är tillgångarna värda idag, minus skulderna?	Vilande bolag, förvaltningsbolag, fastighetsbolag
Avkastningsvärde	Vad tjänar köparen på att äga bolaget framöver?	Lönsamma rörelsedrivande bolag
Multipelvärdering	Vad betalar köpare för liknande bolag?	Snabb jämförelse och rimlighetskontroll

Substansvärde

Utgå från det egna kapitalet i balansräkningen och justera för det som är värt mer eller mindre än det bokförda värdet: fastigheter, inventarier, varulager, kundfordringar som inte kommer att betalas och obeskattade reserver, där en del egentligen är latent skatt.

Substansvärdet är ofta golvet. Ett bolag med en olönsam verksamhet är sällan värt mer än tillgångarna.

Avkastningsvärde

Här värderas bolaget efter de pengar det förväntas generera. Den vanligaste varianten är en kassaflödesvärdering: framtida kassaflöden räknas om till dagens värde med ett avkastningskrav som speglar risken. För ett mindre bolag med en eller två nyckelpersoner är risken hög, och då blir värdet lägre.

Multiplar

Ett enklare sätt är att multiplicera ett nyckeltal med en faktor som är vanlig i branschen, till exempel rörelseresultat före räntor och skatt (EBIT) eller EBITDA. För mindre svenska bolag ligger multipeln ofta någonstans mellan 3 och 6 gånger ett justerat rörelseresultat. Men spannet är brett: ett bolag med återkommande avtalsintäkter och anställda som driver verksamheten får en högre multipel än en konsult som säljer sin egen tid.

Vad påverkar värdet?

Höjer värdet:

stabil vinst över flera år,
återkommande intäkter och långa kundavtal,
verksamhet som inte är beroende av ägaren,
ordnad bokföring och tydliga avtal.

Sänker värdet:

en stor kund som står för det mesta av omsättningen,
att ägaren är verksamheten,
tvister, skulder och skatterisker,
slarvig dokumentation, som gör att köparen kräver garantier eller rabatt.

Exempel

Konsultbolag med pengar men utan verksamhet: Ägaren har slutat arbeta i bolaget, som har 400 000 kr på kontot och inga skulder. Värdet är i princip det egna kapitalet. En köpare som ska avveckla bolaget betalar det egna kapitalet minus sitt arvode.

Lönsamt serviceföretag: Bolaget har haft ett justerat rörelseresultat på 1 000 000 kr per år i tre år, fem anställda och en ägare som kan kliva av. Med en multipel på 4 blir rörelsevärdet 4 000 000 kr. Till det läggs överskottslikviditet och från det dras räntebärande skulder.

Bolag som bara har pengar kvar

Många ägare som undrar vad bolaget är värt har egentligen ett vilande bolag med pengar på kontot. Där finns ingen verksamhet att värdera och inget goodwillvärde. Det enda som är värt något är det egna kapitalet. Frågan blir i stället hur du får ut pengarna billigast.

Det kan du göra genom en frivillig likvidation, som tar 9–12 månader och kräver en likvidator, eller genom att sälja bolaget för avveckling. Vid en snabbavveckling betalar köparen det egna kapitalet minus ett arvode på ca 10 000 kr. Läs mer i Vad kostar det att avveckla ett aktiebolag? och om hur du väljer köpare i Så väljer du rätt partner. Snabbavveckling erbjuds bland annat av Bolagspartner.

Skatten vid försäljning

Vinsten när du säljer aktierna beskattas enligt 3:12-reglerna om bolaget är ett fåmansföretag där du har varit verksam: 20 % inom gränsbeloppet, och över det som lön upp till ett tak. Läs mer i Deklarera försäljning av aktiebolag. Äger du driftbolaget via ett holdingbolag kan försäljningen vara skattefri för holdingbolaget.

Vanliga frågor och svar

Hur värderar man ett litet aktiebolag?

Oftast med en kombination av substansvärde och avkastningsvärde. Substansvärdet är golvet, och avkastningsvärdet visar vad en köpare kan tänka sig att betala för framtida vinster.

Vad är en vanlig multipel för mindre företag?

Ofta 3–6 gånger justerat rörelseresultat, men det varierar mycket med bransch, storlek och hur beroende bolaget är av ägaren.

Är ett bolag värt sitt egna kapital?

Ett bolag utan verksamhet är ungefär värt sitt egna kapital, minus kostnaden för att avveckla det. Ett lönsamt bolag kan vara värt betydligt mer.

Behöver jag en professionell värdering?

Vid en försäljning av en verksamhet med anställda eller stora värden, ja. För ett vilande bolag med pengar på kontot räcker det oftast att titta på balansräkningen.

Källor och juridiska referenser

Inkomstskattelagen (1999:1229) 57 kap. om fåmansföretag.
Årsredovisningslagen (1995:1554) om balansräkningens poster.